Les questions que l’on peut se poser sur les marchés Asiatiques

Quel est votre point de vue sur l’évolution de l’économie chinoise au cours des 12 à 24 prochains mois ?
Nous pensons que l’économie chinoise restera à un niveau élevé, mais sa croissance devrait ralentir quelque peu dans la
mesure où le gouvernement est déterminé à (1) éviter le développement d’un scénario de bulle économique et (2) répartir de
manière plus équitable les richesses dans l’ensemble du pays.
Quel est le principal moteur de croissance du marché boursier chinois ?
La croissance de la consommation joue un rôle clé. Le marché chinois s’est fortement élargi au cours des dix dernières années
et va encore s’étendre dans un avenir proche. Le revenu par habitant augmente, ce qui entraîne une hausse du revenu
disponible, et partant, de la consommation.
La Chine semble se préparer à une augmentation du RMB, comme le montrent les scénarios de stress testing des
grandes entreprises chinoises. Comment voyez-vous l’évolution de la monnaie à moyen et long terme et quelles sont
vos stratégies d’investissement pour vous y adapter ?
En termes de parité, la monnaie chinoise n’est pas fortement sous-évaluée par rapport au dollar. Le gouvernement se souvient
de ce qu’il est advenu de l’économie japonaise lorsque le pays avait réévalué le yen par rapport à la monnaie américaine. La
Chine ne devrait par conséquent pas procéder à une réévaluation dans l’immédiat. En ce qui concerne notre stratégie, nous
analysons toutes les monnaies en termes de parité (en tenant compte des différents taux d’inflation) et bien sûr toutes les
mesures éventuellement imposées par les banques centrales. Après avoir déterminé quelle monnaie est sur- ou sous-évaluée,
nous évaluons les conséquences de ces différents facteurs sur l’activité des entreprises.
Comment évaluez-vous actuellement les marchés émergents ? Quel marché favorisez-vous ?
Les marchés émergents sont toujours dans une phase ascendante inédite. Les cours des actions des entreprises s’orientent par
conséquent à la hausse, une tendance qui s’accompagnera naturellement des corrections habituelles. Bien que nous ne
marquions pas de préférence particulière pour tel ou tel marché, nos expositions les plus significatives se situent actuellement
en Chine, en Thaïlande, en Inde, au Brésil, en Russie, en Turquie et en Afrique du Sud.
La croissance enregistrée par les marchés émergents est-elle durable ?
Oui, compte tenu des fondamentaux solides de ces marchés. Outre des données macroéconomiques vigoureuses, ils affichent
des indicateurs financiers et budgétaires stables. Le marché boursier connaîtra toutefois des corrections, même s’il reflètera
sur le long terme la croissance de ces pays.
Les marchés actions des pays émergents comportent-ils encore des risques ou des freins ?
Un diminution marquée de la masse monétaire assèchera les marchés. Par ailleurs, et c’est le plus important, les produits
dérivés représentent toujours un risque important compte tenu du nombre de sociétés qui se sont lancées dans ce type
d’activité et pourraient subir de lourdes pertes.