Les fonds Euros par Marie-Anne Jacquier d’April Patrimoine

Les fonds euros apparaissent aujourd’hui comme un des placements les plus intéressants pour les épargnants. Encore faut-il bien les choisir !
Un des paramètres à ne pas négliger est l’âge du fonds euros, qui permet d’estimer l’importance relative des lignes obligataires anciennement acquises par les assureurs présentes dans le portefeuille. Autrement dit, il détermine l’influence du « poids du passé » sur le rendement. Explications. Si un épargnant anticipe un scénario déflationniste à la Japonaise et donc, un environnement durable de taux bas, il a tout intérêt à se tourner vers un fonds en euros ancien. Il est en effet vraisemblable que celui-ci détienne un stock important de lignes obligataires acquises à des taux plus élevés qu’au cours des années à venir. Ces fonds en euros devraient donc être rapidement les mieux-disants en matière de rendement. S’il estime au contraire que la croissance économique repartira d’ici à un ou deux ans, il peut vraisemblablement s’attendre à un retour de tensions inflationnistes et donc, à un rebond des taux courts puis, par capillarité, des taux longs. Dans ce cas, les achats de nouvelles lignes par les assureurs se feront à des taux plus élevés qu’au cours des années passées. L’épargnant aura donc tout intérêt à se tourner vers un fonds en euros plus jeune, c’est-à-dire vers un fonds dont la rareté relative de lignes anciennes au rendement limité permettra de ne pas trop diluer le rendement plus élevé des lignes à venir.

Pour ne pas se tromper de fonds euros, il est indispensable pour les épargnants de comparer les taux bruts et le taux net affiché. Ce dernier, effectivement constaté par l’épargnant, est le taux brut auquel est appliqué un pourcentage de participation au bénéfice, avant déduction des frais de gestion. La comparaison de ces deux taux, disponibles dans les états de situation publiés par chaque assureur, permet d’estimer la politique de redistribution de chacun d’entre eux. Un différentiel élevé reflète la mise en place de réserves importantes (provision pour participation aux excédents ou PPE) en vue de faire face à des années difficiles et de lisser les taux de rendement à venir. Il indique donc une stratégie de gestion prudente dans l’intérêt de l’épargnant. A l’inverse, un différentiel réduit, voir parfois négatif chez certains assureurs, montre une stratégie commerciale agressive à court terme, mais qui obère la capacité de l’assureur à maintenir ses taux de rendement futurs. A ce titre, les contrats qui stipulent 100% de participation aux bénéfices peuvent paraître suspects. Autrement dit, la comparaison entre taux brut et taux net permet de distinguer ce qui relève du seul marketing de ce qui reflète une stratégie de gestion des réserves saine et prudente.