L Inde par LCF Rotschild

Environ 1/3 des sociétés ont publié leurs résultats. La croissance bénéficiaire annualisée est d’environ 13 % (en
ligne avec les attentes).
Sur la 1ere semaine d’octobre, la croissance des crédits n’était que de 10,8 % malgré un effet de base favorable (Ã
comparer à une moyenne de 20 % en milieu de cycle). Bien qu’il soit probable que l’inflation dépasse 8 % en mars
(+1,21 % aujourd’hui) en raison d’un effet de base défavorable et de l’effet sécheresse, l’inflation spot implicite
devrait rester dans la zone de confort de la banque centrale, soit sous 5,5 %. La Reserve Bank of India devrait donc
laisser sa politique monétaire inchangée.
Selon nos estimations, le marché indien se traite à 16x mars 2011, soit un niveau légèrement supérieur à sa moyenne
historique (15x environ). Sur le court terme, toute correction constituerait alors une bonne porte d’entrée car :
- il semble encore trop tôt pour craindre un scénario d’hyperinflation ;
- les sociétés, dans l’ensemble, ne déçoivent pas.