Les matières premières par LCF Rotschild

Bonne semaine pour l’ensemble des matières premières. L’or progresse de 1 % et se stabilise au-dessus de
1050 $ / once. Le pétrole ainsi que les métaux de base augmentent de plus de 4 %, portés par un dollar américain
continuant à se déprécier et un PIB chinois toujours robuste (+8,9 % au 3e trimestre).
Malgré le passage des cours du pétrole au-dessus de 80 $ / baril, l’OPEP ne veut pas revoir ses quotas de
production à la hausse avant que les stocks en mer n’aient été absorbés par la demande. En effet, on estime
qu’environ 75 millions de barils (un peu moins d’une journée de consommation mondiale) sont conservés dans des
tankers en attente de prix plus élevés. Les opérations de fusions et acquisitions ne se calment pas : c’est au tour de la
Corée, via sa société nationale pétrolière (KNOC), de se porter acquéreur d’une société pétrolière indépendante
pour 3,9 Mds $. La cible est Harvest Energy Trust, une société canadienne produisant 53 000 barils par jour. Les
rumeurs vont bon train dans le secteur et d’autres opérations sont à prévoir dans les semaines à venir. La Chine a
dévoilé des plans pour augmenter sa capacité de raffinage de 40 % d’ici 2015 ; cette nouvelle est très positive pour
les sociétés pétrolières puisqu’elle implique une croissance de la demande pétrolière chinoise de 5 % par an.
Les aciéristes américains opèrent maintenant à près de 62 % de leurs capacités mais ils produisent toujours 12 %
d’acier en moins par rapport à l’an dernier ; ce rythme de production toujours faible, combiné à des stocks bas,
devrait permettre un rebond des prix lorsque la demande redémarrera. Par ailleurs, on note un rebond des prix spot
du minerai de fer et une stabilisation des prix de l’acier en Chine. Les craintes d’exportations massives de la Chine
vers les Etats-Unis et l’Europe, qui empêchent une reprise dans l’industrie sidérurgique des pays développés,
s’estompent. Par ailleurs, dans l’industrie minière, on note la déclaration de « Force Majeure » de BHP Billiton sur
ses cargaisons d’uranium depuis sa mine d’Olympic Dam (8 % de la production mondiale) qui a entraîné un rebond
du cours de l’uranium. BHP fait également face à une grève dans la mine de cuivre de Spence (Chili, 200 000 tonnes
par an) ; les employés réclament les mêmes revalorisations que leurs collègues de la mine voisine d’Escondida. Ces
derniers avaient obtenu 25 400 $ de bonus par employé ainsi que la garantie d’une augmentation de salaire de
5 % / an pendant 5 ans. Le prix du cuivre, déjà bien tenu grâce à une demande toujours aussi forte en provenance
d’Asie, devrait encore progresser en raison des interruptions de production liées aux négociations salariales dans le
premier pays producteur au monde.