Les marchés européens par la Compagnie Financiére Edmond De Rothschild

Les marchés européens ont connu une semaine un peu erratique, marquée par une abondance de résultats trimestriels. Quelques très bonnes surprises sont à noter parmi lesquelles Daimler qui a publié des résultats préliminaires très encourageants avec un chiffre d’affaires en baisse de 18,9 % au 3e trimestre (comme attendu) mais avec un Ebit consolidé de 470 M € alors que le consensus tablait plutôt autour de 110 M €. L’Ebit est ainsi repassé positif au 3e trimestre en consolidé et dans l’automobile (grâce à la montée en puissance de la classe E) et le groupe souhaite le demeurer sur l’ensemble du 2e semestre.
Par ailleurs, la division « poids lourds » réduit sa perte Ã
127 M € (à comparer à -297 M € et -291 M € aux 1er et 2e trimestres 2009 respectivement). Volvo a, de son côté,
dégagé au 3e trimestre un chiffre d’affaires et des pertes opérationnelles moins mauvais qu’attendus. La dette nette
industrielle s’est fortement réduite et les carnets de commandes affichent une progression de 20 % au 2e trimestre.
En outre, la société a souligné que le pire avait été atteint et que les ventes de pièces détachées s’amélioraient.
Ces deux publications ont été fortement saluées par le marché.
De son côté, ABB a indiqué que le groupe va réduire ses provisions de 380 M $ au 3e trimestre et devrait donc
atteindre 1 Md $ de résultat net sur ce trimestre.
SKF a publié, quant à lui, un résultat trimestriel très supérieur aux attentes. La mauvaise surprise est venue d’Ericsson qui a publié des résultats nettement en dessous des attentes en
raison de nombreux décalages dans l’activité réseaux, de pertes initiales sur les premiers contrats de services, de
charges de restructuration supérieures aux attentes et de l’impact négatif dans certains pays émergents des
conditions difficiles de crédit. Yara a également déçu avec des pertes opérationnelles inattendues, les résultats ayant
été affectés par le prix élevé de la potasse. Enfin, Rautaruukki a publié des résultats inférieurs aux attentes, la reprise
des volumes dans l’acier s’étant avérée beaucoup plus faible qu’escomptée.
Au sein des secteurs défensifs, Nestlé a délivré une croissance organique de 3,8 % (contre 3,4 % attendu par le
consensus dont 2 % pour le volume contre 1,8 % attendu). Le groupe a confirmé sa guidance pour l’ensemble de
l’année : accélération du volume, amélioration de l’Ebit à taux de change constant et hausse des rachats d’actions de
4 Mds à 6 Mds CHF pour 2009. Cadbury a publié d’excellents résultats trimestriels avec un chiffre d’affaires en
progression de 7 % (contre 4,7 % attendu) et a relevé sa guidance de chiffre d’affaires, ce qui constituera une bonne
arme de défense face à l’OPA de Kraft.
Novartis a publié, au titre du 3e trimestre, des résultats supérieurs aux attentes et également relevé sa guidance de
ventes annuelles en monnaie locale. Les chiffres d’affaires d’Ahold ont été, quant à eux, globalement en ligne avec
les attentes du consensus. Le groupe indique que les volumes sont en croissance sur tous ses marchés dans un
contexte marqué par la déflation, le « trading down » (report sur les achats d’entrée de gamme) et une activité
promotionnelle accrue, particulièrement aux Etats-Unis.
Parmi les valeurs financières, notons que Crédit Suisse a publié d’excellents résultats trimestriels notamment grâce Ã
une bonne performance de la banque de financement et d’investissement sans provision exceptionnelle passée sur
ce trimestre et de la gestion de fortune qui affiche une entrée nette importante (+5,9 %). A noter cependant que les
marges sont en légère baisse car la banque privée vend beaucoup moins de produits structurés complexes à fortes
marges.
Le directeur général de Santander estime, quant à lui, que la banque continue de générer du capital à un rythme tel
qu’il pourrait procéder à la distribution d’un dividende exceptionnel l’an prochain. Le Tier 1 pourrait atteindre
8,5 % contre un objectif de 7 %.
Deutsche Bank DB a indiqué viser un résultat avant impôts de l’ordre de 1,3 Md € au 3e trimestre et que toutes les
lignes métier seront dans le vert. Par ailleurs, le groupe a procédé à l’acquisition de Hollandsche Bank Unie (HBU),
filiale de Fortis-ABN NL spécialisée sur les PME, et a annoncé qu’il ne lèverait pas de fonds pour financer cette
acquisition.