La France par LCF Rotschild

Tandis que GDF Suez et le gouvernement belge ont signé un protocole d’accord définissant la contribution du
groupe au budget de l’Etat, EDF aurait, pour sa part, trouvé un terrain d’entente avec ses concurrents concernant le
prix de livraison de l’électricité, l’un des points-clés des recommandations de la commission Champsaur. Par
ailleurs, Suez Environnement va acquérir le contrôle de l’ensemble des activités « eau » et « environnement »
d’Agbar : cette opération lui permettra de renforcer son positionnement à l’international dans les activités liées Ã
l’environnement. Air Liquide publie, quant à lui, des chiffres stables et confirme l’amélioration des volumes en
« gaz » et « services » et la croissance séquentielle des ventes attendues, mais précise que la moindre contribution des
démarrages et la baisse des coûts de l’électricité dans certaines régions ont pesé sur la croissance. Enfin, les ventes
d’Essilor ont été sans grande surprise, les différents propos d’Hubert Sagnières, futur PDG du groupe, ayant
largement influencé les attentes des investisseurs.
Les sociétés exposées à la consommation des ménages ont globalement semblé peu impactées par la mauvaise
conjoncture économique. LVMH a ainsi publié un chiffre d’affaires trimestriel en ligne avec le consensus : toutes
les activités du groupe voient leur tendance s’améliorer, particulièrement le pôle « mode » et « maroquinerie », porté
par sa marque phare Louis Vuitton. Tout en soulignant une forte amélioration de l’activité depuis le mois de
septembre, PPR a, pour sa part, annoncé des ventes en recul de 8 % en raison notamment d’une mauvaise
performance du luxe et de Gucci, pénalisé par la vente en gros et les achats touristiques.
Dans la foulée des résultats de Rémy Cointreau, la forte demande en provenance de l’Asie et des pays émergents en
général ainsi que les signes d’amélioration aux Etats-Unis et dans le duty free ont permis à Pernod Ricard de
surprendre positivement le marché. Il en est de même pour Danone, conforté par la très bonne performance
commerciale de toutes ses activités. Fort de la croissance de l’eau et l’alimentation clinique, le groupe a ainsi réitéré
ses prévisions pour 2009. Enfin, suite au relèvement de l’offre de Jumbo à 4,82 € par action (contre 4,20 €
initialement et 4,50 € proposé par Sperwer), Casino cède ses magasins Super de Boer pour 550 M €, réalisant une
plus-value de 60 M €.
Par ailleurs, le secteur des médias a connu une semaine agitée : TF1 a annoncé la démission d’Axel Duroux, un
mois après son arrivée, en raison d’un différend avec Nonce Paolini, président du groupe.
Au sein des valeurs cycliques, Peugeot a fait état d’une baisse de ses ventes moins forte au troisième trimestre que
sur les deux trimestres précédents. Cependant, malgré une hausse de la production de 4 %, un accueil favorable des
nouveaux modèles et le retour à une surperformance en Chine, le deuxième constructeur automobile européen par
les volumes de ventes a publié des chiffres inférieurs aux attentes du consensus. Tout en relevant sa prévision
annuelle de marge à 12,5 %, Schneider Electric a, pour sa part, publié des chiffres en ligne avec les attentes : si
l´Europe et les Etats-Unis restent très affectés par la baisse de la demande, les pays émergents montrent clairement
les premiers signes de reprise. Enfin, les ventes de Saint-Gobain sont ressorties légèrement meilleures qu’attendues
et les perspectives ont été maintenues : les marges devraient nettement s´améliorer avec l´effet combiné d´une
amélioration modérée des ventes et d´importantes économies de frais fixes.
Dans le prolongement des semaines précédentes, le marché des obligations a été une nouvelle fois actif puisqu’Atos
Origin a émis une convertible de 220 à 250 M €, destinée à augmenter la capacité de financement du groupe.