CONVERTIBLES

Dans un contexte de marchés actions en hausse et très volatils cette semaine, les obligations convertibles poursuivent leur appréciation. Les indicateurs économiques continuent d’indiquer une inflexion de l’activité nous rapprochant de la reprise et, dans ce contexte, nous maintenons le delta de Saint-Honoré Convertibles autour de 40% et celui de Saint- Honoré Global Convertibles autour de 50%.

Nous nous attendons à une poursuite de ce mouvement en septembre, avec néanmoins plus d’opportunités sur le marché américain que sur le marché européen, ce dernier s’étant davantage renchéri cet été. Nous renforçons notre allocation sur les Etats-Unis dans Saint-Honoré Global Convertibles, passant ainsi d’une répartition « 30% Etats-Unis / 40% Europe » à une répartition « 40% Etats-Unis / 30% Europe ». Nous avons dès lors soldé nos positions sur des émissions qui ont très bien performé cet été, comme Peugeot, Publicis, KFW/Deutsche Post ou encore Wereldhave.

Nous maintenons une poche monétaire autour de 5% sur Saint-Honoré Convertibles afin de participer activement aux nouvelles émissions qui devraient marquer le mois de septembre.